Schon wieder eine große Blase?

Marius — Tue, 20 Jan 2009 04:01:49 +0000

Was ist bei den US-Staatsanleihen eigentlich los? Ganz nüchtern betrachtet müssten sie eigentlich im Keller liegen. Die USA plant gigantische Konjunkturprogramme und verschuldet sich in noch nie da gewesenem Ausmaß, die Credit Default Swaps, also die Prämien gegen einen Kreditausfall steigen rasant – und dennoch flüchten die Anleger in amerikanische Staatsanleihen… teilweise mit negativen Renditen, die Rendite einer 10-Jahres Anleihe liegt bei rund 2%. Würden Sie einem Schuldner immer niedrigere Zinsen auf einen Kredit gewähren, wenn Sie wissen dass es um dessen Zukunft nicht rosig bestellt ist und er im Begriff ist, den gigantischen Schuldenberg auf dem er ohnehin schon sitzt, in Rekordtempo weiter auszuweiten? Hätten Sie keine Angst, dass diese Schulden nie beglichen werden können? Würden Sie denn eigentlich nicht lieber Sachwerte kaufen, wenn obendrein die Notenbanken der Welt die Märkte mit Geld überfluten und eine starke Geldentwertung d.h. Inflation in der Zukunft zwangsläufig erwartet werden muss? Übrigens, die Geldmengenausweitung toppt gerade die Entwicklungen vor Beginn des Zweiten Weltkrieges oder der großen Depression in den 30er Jahren des vorherigen Jahrhunderts.

Ein ähnliches Bild zeichnet sich auch bei den Schulden der Bundesrepublik ab, der Bund Future steht aktuell bei 126 Punkten. Die FT meldet, dass der Bund bei der letzten Auktion nicht das komplette Anleihevolumen platzieren konnte. Und in der deutschen FTD ist ein lesenswerter Artikel mit Hintergründen zur Entwicklung der US-Bondpreise.

Ich denke, ganz gleich welche grausame Facetten diese Wirtschaftskrise uns noch zeigen wird, dass Staatsanleihen stark fallen werden. Und welche ökonomischen Folgen das insgesamt haben könnte, wenn Staaten, die momentan noch mit starker Hand der Wirtschaft unter die Arme greifen, kein Geld mehr bekommen, darüber möchte man lieber gar nicht nachdenken.

He who sells what isn’t his’n…

Marius — Sat, 29 Nov 2008 14:58:35 +0000

… must buy it back or go to prison. Die Bedeutung dieses Spruchs muss Herr Merckle aktuell am eigenen Leib erfahren, da er sich der FTD zufolge mit Short-Spekulationen auf die VW-Aktie verzockt hat. Der Spruch hat nur symbolischen Charakter, da Herr Merckle deswegen keineswegs ins Gefängnis muss, wohl aber mit einer Lösung der entstandenen Fehlspekulation bemüht ist. Einen dreistelligen Millionenbetrag soll das Geschäft angeblich gekostet haben, inzwischen ist auch von einem Verkauf des profitablen Unternehmens Ratiopharm die Rede.

Die Verwerfungen reichen weit, auch das Unternehmen HeidelbergCement ist unmittelbar betroffen, da Merckle über die VEM Vermögensverwaltung GmbH ein großes Aktienpaket hält. Die Anleihen von HeidelbergCement sind in Folge stark unter Druck gekommen, so notiert die bis 2012 laufende Anleihe XS0342136313 welche mit einem Zins von 6,375% ausgestattet ist, bei aktuell nur noch rund 56%. Im September notierte das Papier noch bei weit über 90%. Die Ratingagentur S&P stufte das Rating von HC jüngst von BB+ auf BB- herab und verwies auf die aggressive Finanzpolitik des Unternehmens.

Sollte die Anleihe zur Fälligkeit wie vereinbart zurück gezahlt werden, wären aktuell immerhin deutlich über 30% p.a. drin. Zwar ist das Risiko nicht zu verachten und kann daher nicht mit dem von Festgeld, Tagesgeldkonto und Co verglichen werden, dennoch ist die Rendite ordentlich…

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Schon wieder eine große Blase?

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